看好康缘药业2017年半年业绩 券商研究报告定为买入
来源：网虫的法律探讨 作者：网虫的法律探讨 发布时间：2017-08-03
摘要：首页 药品频道 正文看好康缘药业2017年半年业绩 券商研究报告定为买入 2017-07-31 14:36 来源：光明网 2017-07-31 14:36:32来源：光明网作者：责任编辑：伍月明光明网7月31日北京讯（记者沈阳）中国医药物资协会常务副会长单位、江苏康缘药业（600557.sh）的
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首页> 药品频道> 正文看好康缘药业2017年半年业绩 券商研究报告定为买入 2017-07-31 14:36 来源：光明网 2017-07-31 14:36:32来源：光明网作者：责任编辑：伍月明光明网7月31日北京讯（记者沈阳）中国医药物资协会常务副会长单位、江苏康缘药业（600557.sh）的非处方药近期在中国医药物资协会26个省市的大中型连锁药店广受用户欢迎，这个新市场需求拓展是经历了2016年近一年的培育、动销配合、市场和消费者逐渐磨合才走向稳定并形成规模。为此，康缘药业在2017年开始展开了一系列的市场营销结构调整，以适应医改新政策陆续出台的新要求。江苏康缘药业股份有限公司总部外景在处方药市场方面，银杏二萜内酯葡胺注射液经谈判被列入国家医保品种目录之后，这个新药由于是全新一代药品，备受各省社保中心的重视。輝立証券(香港)有限公司投资报告看好康缘药业辉立证券研究部(Research Team) 在7月24日公开发布了一份题为《康缘药业(600557.SH) -行销变革举措不断》，用大量数据表达自已看好康缘药业股票的立场，下面引用其中几段（图片均为英文）：1.投资总结康缘药业研发实力于国内中药企业中处于领先地位，研发支出占比营收多年来维持在10%以上。尽管中药注射剂令前期业绩表现承压，但公司产品线丰富，银杏二萜内酯葡胺注射液进入新版医保目录，后续有望高速成长。公司行销举措不断，亦有望扭转不断放缓的收入及业绩增速。控股股东还拟6月15日起半年内增持不超过2%股份，亦彰显公司对新发展阶段的信心。我们给予其对应2017年每股收益28倍估值，目标价为20.2元，维持“买入”评级。(现价截至7月20日)2.费用率提升影响业绩表现2017年首季，康缘药业分别实现营收、归母净利润及扣非後净利润7.7亿元、0.87亿元、0.82亿元，同比增长10.2%、5.4%、3.5%。收入增长主要是注射剂、口服液、片丸剂收入分别增长16%、27.8%、34.3%，三者合计占比总收入七成。注射剂方面，热毒宁注射液和银杏二萜内酯葡胺注射液收入预计分别增长约10%、100%。尽管热毒宁去年增速不到2%，但春季系流感爆发季，对销售增长有驱动，同时，公司还积极拓展成人科室。片丸剂主要是心脑欣丸快速增长。口服液则主要是金振口服液受提价等因素影响，销售额预计达4500-5000万元，全年则有望接近2亿元。此外，公司毛利率稳中有升，首季提升近2个百分点，主要是注射剂业务提升2.3个百分点，因公司规模化优势逐步凸显。不过，费用率上升令业绩增速不及营收。公司增加了推广力度，销售费用率、管理费用率分别为43.8%、14.4%，同比增加2.7、0.2个百分点。3.营销变革举措不断2016年5月起，公司推进营销改革，改变原本按产品线划分的垂直销售模式，开始推进分产品线、分区块相结合的矩阵式管理模式，实现混线销售，将利用抗感染线和妇科线等优势销售团队带动其他品种销售，令弱势品种加深渗透。四季度，康缘公司又开始实行医院主管责任制，医院主管、代表之间横向纵向联合，在区域市场形成立体销售网路，对终端全面覆盖，以期激发销售活力。2017年二季度，公司还公布拟向82位管理层及核心人员授予1700万份权益，占比总股本2.76%，其中行销系统涉及63人。行权价格为15.6元，在2017-2019年达成业绩後执行，考核标准分别为收入同比增长13%、15%、18.46%。个人行权比例与个人绩效考核结果挂钩，优秀、良好、合格和不合格行权比例分别为100%、95%、80%、60%。我们相信，股权激励方案有望进一步激励销售人员，扭转不断放缓的收入及业绩增速。4.银杏二萜内酯葡胺注射液有望快速增长银杏二萜内酯葡胺注射液公司生产的银杏二萜内酯葡胺注射液有效成分银杏内酯A、B、K含量达97%，远高于同类产品，优于同类竞争产品，未来有望推动银杏制剂升级换代，持续替代低端品种。银杏内酯A分子结构 银杏内酯B分子结构银杏内酯K分子结构此前日用药金额过高影响了患者的使用意愿，但本次藉由谈判目录进入国家医保目录，虽然价格大降49%，但销量有望高增，带动其成为类似热毒宁注射液的重磅品种。从以上的券商研究报告内容分析可以判断，康缘药业在近来在营销变革及股权激励的促进下，在银杏二萜内酯葡胺注射液未来快速增长的带领下，将恢复快速增长，2017年下半年股价值得关注。【相关新闻】康缘脑卒中重磅新药进入医保目录价格更亲民[责任编辑:伍月明] http://yp.gmw.cn/2017-07/31/content_25332651.htm
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