如何区分大宗商品交易与期货交易
来源：陈桂平律师 作者：陈桂平律师 人气： 发布时间：2017-03-18
摘要：学术研究 期货 大宗商品交易 原油交易 如何区分大宗商品交易与期货交易作者：陈桂平律师 背景：2016年央视315晚会曝光现货白银投资实为一场对赌游戏，而早在2014年年初，315晚会上央视就曝光了部分贵金属交易平台操控系统后台修改交易数据的内幕，其中，华堂
|
学术研究 期货 大宗商品交易 原油交易 如何区分大宗商品交易与期货交易作者：陈桂平律师 背景：2016年央视315晚会曝光现货白银投资实为一场对赌游戏，而早在2014年年初，315晚会上央视就曝光了部分贵金属交易平台操控系统后台修改交易数据的内幕，其中，华堂电子技术有限公司为各平台提供的软件不仅可以实现后台控制，甚至还能手动篡改客户下单的价格。那么到底大宗商品交易与期货交易的是否存在界限？投资者如何区分以及应对？这是个人基于目前大宗商品交易频繁出问题的情况下，搜集和整理了有关的资料以及信息，以供讨论。 一、什么是大宗商品交易大宗商品交易，特指专业从事电子买卖交易套保的大宗类商品批发市场，又被称为“现货市场”，一般由市级以上政府职能部门批准设立，并由商务部发改委等相关职能部门进行监督和管理。准确地来说，大宗商品交易实际上更多的是借助互联网的模式对大宗类商品的电子交易。根据《大宗商品电子交易规范》的定义，大宗商品电子交易是指大宗商品的网络现货仓单交易；电子交易中心是指为交易商提供及时的开展现货交易的电子商务平台并能提供配套物流服务的法人。另，根据《商品现货市场交易特别规定（试行）》的规定，商品现货市场，是指依法设立的，由买卖双方进行公开的、经常性的或定期性的商品现货交易活动，具有信息、物流等配套服务功能的场所或互联网交易平台。二、大宗商品交易的特点根据《商品现货市场交易特别规定（试行）》的有关规定，大宗商品交易的特点主要有：1.交易时间系经常性或者定期性的进行；2.交易对象系商品现货，包括实物商品、以实物商品为标的的仓单、可转让提单等提货凭证或省级人民政府依法规定的其他交易对象。3.交易场所系具有信息、物流等配套服务功能的场所或者互联网交易平台。4.交易方式系协议交易、单向竞价交易以及省级人民政府依法规定的其他交易方式。三、浑水摸鱼的“大宗商品交易”实际上，现实中见到的所谓大宗商品交易与上述规范性文件所限定的并非一致，大宗商品现货市场实际上应以服务大宗商品现货生产及贸易流通为经营目的，然而，由于其采用的交易机制与期货交易存在诸多相同之处，故而，投资者较难了解到期货市场和电子交易市场的区别，而市场经营者则有可能利用投资者对两者区分的不足而获利，最终导致不清楚状况的投资者在短时间内产生巨大亏损。为何或大宗商品交易机制与期货交易存在诸多相同之处呢？所谓期货交易是指采用公开的集中交易方式或者国务院期货监督管理机构批准的其他方式进行的以期货合约或者期权合约为交易标的的交易活动。而期货合约是指期货交易场所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。期货合约包括商品期货合约和金融期货合约及其他期货合约。本条例所称期权合约，是指期货交易场所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物(包括期货合约)的标准化合约。根据现有的规范性文件结合，个人对期货交易和大宗商品交易的异同做如下分析。就两者之间的交易机制来说，以下是主要的相同之处：1.都可以通过一定的交易场所或者电子交易平台进行。2.两者交易对象都可以是大宗商品。3.都涉及用一定保证金的方式进行交易。4.交易资金均通过第三方进行资金监管。5.交易场所采用会员制。但两者不同之处更多：1.主管机构不同：大宗商品交易是由商务部主管，由中国人民银行依据职责负责商品现货市场交易涉及的金融监管以及非金融机构支付业务的监管工作。而期货交易所由国务院审批，由证监会监管。2.交易对象不同：所谓大宗商品交易针对的是现货商品或者物化的商品凭证，而期货针对的是将来的期货合约或者期权合约，其中包括了金融类工具。3.交易的时间不同：大宗商品交易部分交易场所采取的是24小时交易机制，而期货交易的交易时间为8.5小时。4.适用规范性文件不同：大宗商品交易适用的规范性文件主要是《大宗商品电子交易规范》、《商品现货市场交易特别规定（试行）》、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》、《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》和《证监会、发展改革委、工业和信息化部、商务部、工商总局 银监会关于禁止以电子商务名义开展标准化合约交易》等通知。而期货主要适用的法律规范是《期货交易管理条例》。5.保证金额度不同：期货交易时不需要缴纳全额资金，只需缴5%—10%的保证金，大宗商品交易采用履约金与保证金相结合的交易方式，履约金额度在10%—100%不等，交收时必须交纳金额保证金。6.交割时间不同：按交割月进行交割，现货投资、现货交易可随时申请交收。7.交易方式不同：大宗商品交易禁止用以集中交易方式进行标准化合约交易。而期货则是属于集中交易方式进行。除此以外，还有其它方面的不同，感兴趣的读者可以进一步做了解。 四、大宗商品交易问题的根源国内大宗商品交易目前存在的问题较多，上述提及的央视报道仅是其中之一，当然，其问题之多根源在于：1.规范性文件层次低根据上述大宗商品交易适用的规范性文件可知，最高一层次的也仅是国务院的有关通知以及商务部的规定，按照法律位阶来说，其还算不上行政法规。而至于所谓的《大宗商品电子交易规范》属于技术性规范，是由中国物流与采购联合会提出并归口，不具有法律的权威性和强制性。2.入门槛低大宗商品交易所根据《商品现货市场交易特别规定（试行）》是县级以上人民政府商务主管部门负责本行政区域内的商品现货市场的行业管理，并按照要求及时报送行业发展规划和其他具体措施。因此，目前各地可以说有点泛滥成灾。3.投资者专业知识不足基于大宗商品交易与期货交易有些类似，不少投资者因为缺乏专业知识，故而被忽悠认为大宗商品交易就是期货或类期货，在被推介过程中，基于交易中心会员单位业务员夸大投资的收益，在业务员对风险避而不谈的情况下，被催促投入资金，投入资金后，又通过网络直播以及“指导老师”等方式对投资人投资行为进行“操控”，然而，其交易过程疑似通过对赌行为谋取不正当利益，最终导致投资者在短时间内发生巨大的损失。 五、如何识别与区分对于大宗商品交易与期货交易的区分，除根据上述不同点进行识别外，目前主要依据的是《商务部、中国人民银行与中国证监会关于做好商品现货市场非法期货交易活动认定有关工作的通知》，主要是以下几个方面：就目的要件而言，主要是以标准化合约为交易对象，允许交易者以对冲平仓方式了结交易，而不以实物交收为目的或者不必交割实物。就形式要件而言，根据国发〔2011〕38号文和国办发〔2012〕37号文的有关规定，一般有如下特征：（1）交易对象为标准化合约。所谓标准化合约是指除价格、交货地点、交货时间等条款外，其他条款相对固定的合约。交易者将此类合约作为文易对象，订立合约时，并非全额付款，而只缴纳商品价值的一定比率作为保证金，即可买人或者卖出：合约订立后，允许交易者不实际履行，而可通过反向操作、对冲平仓方式，了解自己的权利义务。（2）交易方式为集中交易。所谓集中交易是指由现货市场安排众多买方、卖方集中在一起进行交易（包括但不限于人员集中、信息集中、商品集中），并未促成交易提供各种设施及便利安排。集中交易又可细分为集合竞价、连续竞价、电子撮合、匿名交易、做市商机制等交易方式。 六、结语基于目前国内存在的大宗商品交易纠纷较多，而在纠纷发生之时更多的以投诉的方式进行，或者极端的维权方式进行，进入诉讼程序的相对较少，然而，即使是有关规范性文件层次不高的情况下，依旧还是可以依据《合同法》的有关规定进行索赔，仅是法律适用以及证明的过程相对复杂。
|
