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上海证券报 多国央行倾向更宽松政策 加拿大央行成另类
最近几天，英国、韩国和加拿大多国央行都召开了议息会议。随着全球经济形势再添变数，决策者们纷纷推迟收紧货币政策，一些国家甚至在考虑进一步推出新的刺激措施。分析人士指出，考虑到近期主要经济体增长重新放缓，即便是一些增长形势较好的国家也不得不谨慎考虑政策退出。 英国或考虑新量化措施 北京时间9日晚间19时，英国央行如期宣布，维持利率在当前0.5%的历史低点不变。至此，该行已连续19个月维持利率不变。央行还继续维持现有的2000亿英镑债券收购计划。此前接受调查的数十位分析师都预见到了这一决定。 尽管当局并未宣布任何新的刺激性措施，但业界已经认定，央行在货币政策上的基本立场已经较几个月前有所软化。汤森路透近期对60位分析师的调查显示，英国央行可能要等到明年才加息，主要因为全球经济降温且英国自身面临财政紧缩。更值得注意的是，此次调查中没有一位分析师预计央行会在年内加息，为今年来首次。 不少经济学家认为，鉴于英国经济的复苏乏力，英国央行可能需要在不久的将来实施新一轮刺激，主要是扩大债券收购。 最新数据显示，英国制造业、服务业及建筑业8月份的情况都不乐观，房地产市场也非常疲弱，显示央行自2009年3月以来采取的债券收购及超低利率可能还不足以拉动经济。 法国巴黎银行经济学家克拉克表示，英国央行在实施政策紧缩前，很可能进一步放宽政策。“风险在于太晚行动，动作不够快。”他说。 据悉，决策者在过去两个月已讨论过扩大债券收购。克拉克预计，英国央行明年2月份可能会就推出第二轮刺激达成一致；而苏格兰皇家银行则预计，央行在明年年初出台新刺激措施的概率高达40%。 同日，欧洲央行在最新发布的政策月报中指出，只要有必要，央行将把紧急融资措施延长实施到2011年。央行称，在必要时将持续提供无上限的1周和1个月期贷款给银行，而且这项措施至少会维持到明年1月18日。欧洲央行原本承诺将无上限融资贷款措施至少实施到今年10月12日。 欧洲央行的一位理事本月6日表示，为了让欧洲经济有时间重拾增长动能，该行将等到12月才会开始讨论退场机制。
如果说英国的利率决定早就在市场预期之中的话，那么韩国央行周四的议息声明多少有些出乎意料。 对于9日的议息会议，外界普遍预计央行将再次加息25个基点。不过，最终的结果却出乎多数人的意料。央行当天宣布，连续第二个月将利率维持在2.25%不变，主要考虑到全球经济复苏的不确定性增加。此前接受调查的16位分析师中，有11位都预计央行将加息。 受国际金融危机影响，自2008年8月起，韩国央行将基准利率从5.25％逐渐下调至2％的历史低点，并曾连续16个月保持这一基准利率不变。今年7月，韩国央行意外宣布加息25个基点，为金融危机以来的首次加息。 在经合组织经济体中，韩国经济受到危机的冲击较轻。第二季度，韩国经济增长7.1%，高居经合组织之首，第一季度该国经济也增长8.1%。今年全年，韩国经济预计增长6%，创十年来之最。经济的快速增长也让当局开始考虑回归利率正常化，以控制通胀的上升。 不过，现在看来，随着外部经济环境出现变数，韩国央行在推行利率正常化方面也变得更加谨慎。央行在周四的声明中表示，之所以决定不加息，是考虑到目前全球经济复苏速度放缓，美国经济仍有陷入衰退的可能。由于韩国经济对外依存度极高，外部的不确定因素可能对韩国出口造成极大的负面影响，从而阻碍韩国经济持续复苏。 加拿大今年最后一加？ 分析人士预计，为了抑制与日俱增的通胀压力，韩国央行最快可能在下月再次上调利率。不过由于近期更多指标显示美欧主要经济体复苏放缓，央行今年上调利率的空间将会有限，10月份的加息很可能是今年的最后一次。 业内人士指出，从整个发达经济体的情况看，由于经济复苏相对较慢，主要发达国家当前依然倾向于采取非常宽松的政策，部分地区如美国和欧洲甚至在考虑推出新的刺激措施。这与新兴经济体纷纷收紧货币政策的做法形成对比。 不过，发达国家中也有一些特例，比如加拿大，后者也是七国集团中第一个加息的国家。在这轮危机中，加拿大受到的冲击较小。加拿大央行8日宣布，将利率再次上调25个基点，至1%，这也是今年以来的第三次加息。今年6月，加拿大率先恢复加息。 今年第一季度，加拿大经济增长达到5.8%，不过第二季度的增长放缓至2%。加拿大央行此前发布的报告称，本国经济提早进入“缓慢增长”。该行预计，今明两年经济增长可能分别为3.5%和2.9%。 尽管央行本周再次加息，且称目前的利率依然非常具有“刺激性”，但考虑到二季度经济增速的显著放缓和美国经济的不明前景，经济学家普遍认为，加拿大央行下月很可能停止加息进程。 美国银行美林首席加拿大经济学家金恩表示，加拿大央行今年的加息已结束，再次恢复加息可能在明年1月。汤森路透的调查显示，业界普遍预计，加拿大在10月19日的议息会议上会维持利率不变。多数受访者都认为，到明年1月，加拿大的利率仍会维持在1%的水平。
代表主要发达经济体的经合组织（OECD）9日表示，全球经济复苏比预期得更慢，决策者可能需要延长或者扩大刺激计划来支撑经济。而在此前一天发表的报告中，美联储也警告说，美国经济出现了“广泛减速”。 G7下半年预计仅增1.5% 在当天发表的最新《中期经济评估》报告中，经合组织表示，近期的数据显示，七国集团下半年的经济增长率可能为1.5%左右，低于该组织此前预计的1.75%，也低于上半年3%的增速。 经合组织预计七国集团今年第四季度的经济增长仅为1%，这将创下自去年第二季度以来的最慢增速，也低于本季度1.4%的预估增长。 经合组织认为，经济复苏动能的减弱是暂时的，尽管不确定性在增强。该组织首席经济学家帕多安表示，不确定性的增加，是因为有了更多正反两面的新情况出现，但经济出现再一次探底的可能性并不大。不过他明确指出：近期的指标预示，全球经济复苏减缓的态势比之前的预期更明显。 报告预计，美国第三季度的经济增长将从2%减缓到1.2%，日本今年最后两个季度的增长预计分别为0.6%和0.7%，德国增长则将从0.7%加速到1.1%。 经合组织称，受到个人债务负担依然沉重以及高失业的因素影响，个人消费可能继续受限。该组织在报告中指出，疲弱增长和对于政府偿债能力的疑虑，可能有损金融系统，另外全球贸易和房地产复苏也在失去动力。 但与此同时，经合组织也指出，私人投资水平已经很低，不太可能继续大幅萎缩；新兴经济体正显示出强劲增长势头，总体金融状况也已稳定。 考虑到暂时出现的复苏减缓，经合组织建议，决策者应该把退出刺激政策的时间推迟几个月，同时维持削减财政赤字的计划，以维持投资人的信心。 在最坏的情况下，经合组织称，如果增长低迷的时间延长，央行可能需要购买资产，并在长期内维持零利率，且政府可能需要延迟预算削减计划。 美国经济“广泛减速” 在经合组织发布上述报告的前一天，美联储也刚刚发布了一份经济评估报告，其中对美国经济作出了并不乐观的评价。 根据这份每年8次发表的“褐皮书”文件，当局称，最近数周经济出现了“广泛减速迹象”。报告同时指出，虽然复苏步伐缓慢，但经济应该能够避开再次陷入放缓的局面。 最新一期褐皮书是由旧金山联储银行基于8月30日之前收集的信息编制的，报告将作为美联储9月21日召开的下一次政策会议的决策参考。报告称，在7月下旬和8月份，美联储旗下12个辖区的报告显示美国经济仍在增长，但与此前相比，经济增长放缓势头普遍出现。 报告指出，尽管几个辖区的增长步伐有所放缓，但美国制造业活动仍在进一步扩张。多数辖区的制造业产量和销售普遍出现持续增长。而在关键的房地产市场，住房销量在购房退税政策到期后开始走低，随后进一步放缓，导致建筑活动一道陷入低迷。商业地产需求持续向下，但部分地区显现出企稳迹象。 对于消费开支，美联储表示，即便开支仅限于必需品，但消费者支出似乎还是有所上升。不过当天美联储公布另一份报告显示，7月份美国消费信贷连续第六个月下降，显示消费者信心低迷。 分析人士普遍认为，尽管美国经济增长持续放缓，但出现第二次衰退的可能性并不大。斯坦福大学经济学家泰勒表示，美联储的褐皮书再次印证了此前政策当局对经济降温的悲观判断，“但这还不是又一次探底，不是二度衰退，而是经济复苏所遭遇的又一个令人失望的消息。” 在汤森路透发布的最新月度调查中，数十位美国经济学家的预期中值为，美国经济再次陷入衰退的概率为20%，低于前一月调查时的25%。（记者 朱周良）
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