|
万科停牌，宝万持股比例暂时冻结，面对敌意收购，王石如何应对？上市公司制定章程的重要性如此惨烈地呈现出来。 记者采访的多位专家一致认为，万科章程设定的防御措施严重不足。也有专家认为，即便如此，万科的章程仍有可拿来用的地方。 宝能若想控股万科 持股须达到30% 控股股东对于股东大会的召开、提出议案、议案通过等，具有相当大的话语权。但万科股权结构极度分散，想要成为控股股东相当困难。 万科2014年6月章程第五十七条规定，所谓控股股东应当具备下列条件之一： 该人单独或者与他人一致行动时，可以选出半数以上的董事；该人单独或者与他人一致行动时，可以行使公司30%以上（含30%）的表决权或者可以控制公司的30%以上（含30%）表决权的行使；该人单独或者与他人一致行动时，持有公司发行在外30%以上（含30%）股份；该人单独或者与他人一致行动时，以其他方式在事实上控制公司。 西南政法大学教授赵万一分析说，宝能要成为控股股东，采用选出半数以上董事这个条件，不现实。惟一可行的办法，是持股达到30%以上。钜盛华与前海人寿合计持股只有22.45%，要想在万科股价如此高时再增持到30%，还需要再拿出200多亿元，绝非易事，而且现有的资金还都是融资来的，都需要成本。而且一旦其持股达到30%，便将触及证券法规定的要约收购红线，宝能必须向所有股东或部分股东发出收购要约，这意味着宝能还得再拿出更多的钱，其收购成功的难度更大。 但依万科现有股权结构来看，安邦保险也持有万科5%以上股份，现不知其态度，如果和宝能成为一致行动人，那就可能持股30%以上。 有专家分析，即便宝能不惜血本成为万科控股股东，但能否掌控万科经营管理层也充满未知数。万科章程第九十五条规定，公司保障股东选举董事、监事的权利。股东大会在选举董事、监事时，实行累积投票制。在实行累积投票时，股东的表决权票数是按照股东所持有的股票数与所选举的董事或监事人数的乘积计算，而不是直接按照股东所持有的股票数计算。简单地说，股东的表决权票数等于股东所持有的股票数乘以所选举的董事或监事人数。这种规定可以提高现有管理层的投票权。 现任董事未到期难罢免 北京大学法学院教授刘燕说，宝能系要进入董事会，需要召开临时股东大会批准新董事人选。按照万科章程，持股3%且连续持有180日以上的股东可以提出非独立董事人选。持股10%以上股东可提议召开临时股东大会，由董事会召集；董事会拒绝的，可要求监事会召集；监事会拒绝的，提议股东可自行召集。 万科章程对持股10%以上股东自行召开临时股东大会实际上也有限制。章程第六十七条第五款明确，该提议股东须连续持股90日以上。 据赵万一分析，万科可能就是希望这“90日”能帮其度过难关。 但是对于“90日”的限制，在北京问天律师事务所张远忠看来，根本没用。理由是自8月份后，宝能就开始增持万科，依万科此前的公告，宝能系在11月20日，已持有万科股票15.04%，而且，万科申请交易所停牌的最长时间只有3个月，宝能持股达到90天很容易。 刘燕说，持股10%以上股东可自行召开临时股东大会，现任董事未到期，可以提议罢免董事，但需要股东大会的特别决议，即三分之二多数表决通过。同时，万科章程规定，不得无故罢免董事，为免生争议，可增选新董事。 但增选董事实际上难以做到。万科章程规定，董事会人员由11人组成。据张远忠介绍，现有董事会成员，华润与王石等管理层，共有6名，平安保险1名，再加4名独立董事。这些董事不太可能被罢免掉，除非有个别独立董事自己不干。 打文化牌争取中小股东支持 在北京大学法学院教授彭冰看来，万科现有的章程难以真正发挥作用，召开临时股东大会、修改章程目前都不可行。增发股份要召开股东会，还是不可行。而且即便召开股东大会，宝能持股22.45%，在往年开股东大会有投票权股份仅有38%参会的情况下，中小投资者一般不会参会的，宝能有胜算。 张远忠说，如果召开股东大会，王石需要利用万科的品牌、信用以及文化，力争中小股东的投票权。当然，追求高品质、让客户满意，以及相对比较先进的公司治理制度，也是其文化一部分。 在赵万一看来，现实中找战略投资者也不失为一种选择，不过很难找；或者提起诉讼，拖延时间，增加宝能的持股成本。 从章程防御角度，赵万一提出，可参照国外规定，在董事未到期而且没有过错的情况下，禁止解聘，或者需补偿董事到期本应得到的薪酬；可以围绕股东表决权，比如充分利用出资比例可以与表决权不一致的规定，对股东会、董事会、监事会的议事方式、表决程序作出规定，或者明确董事长、副董事长的产生办法，作出防御性规定。 |
